2025-09-13 18:33:42

马萨诸塞州起诉Kalshi：预测市场法律边界之争

摘要

马萨诸塞州总检察长安德里亚·坎贝尔对预测市场平台Kalshi提起诉讼，指控其在该州运营未经许可的体育博彩服务。此案聚焦二元合约是否属于赌博或金融工具，可能影响全国预测市场监管格局。

马萨诸塞州总检察长安德里亚·坎贝尔（Andrea Campbell）周三宣布对预测市场平台Kalshi提起诉讼，指控其在该州境内提供未经许可的体育博彩服务。诉讼指出，Kalshi推出的基于体育赛事结果的二元合约，在功能上与传统体育博彩无异，而根据该州现行法律，此类活动属于非法行为。诉讼旨在阻止平台继续运营，并要求处以民事处罚。

监管审查趋严：预测市场面临法律边界挑战

此次诉讼正值监管部门对数字预测市场的审查力度持续加强之际。特别是在金融工具与赌博之间界限模糊的领域，监管机构正重新评估相关平台的合规性质。Kalshi是一家总部位于美国的平台，由芝加哥商品交易所（CME）支持，于2022年上线，已在纽约州、加利福尼亚州等地遭遇类似法律质疑。

Kalshi回应：强调合规性与联邦监管框架

针对诉讼，Kalshi发表声明称其业务完全符合联邦及州级法律。公司强调自身为持有执照的证券交易所，已在美国商品期货交易委员会（CFTC）和美国证券交易委员会（SEC）完成注册。发言人表示：“我们致力于与监管机构和法院合作，明确预测市场的适当法律框架。”并重申将积极应对马萨诸塞州的诉讼。

核心争议：二元合约是赌博还是金融衍生品？

本案的关键在于，体育赛事二元合约应被归类为赌博还是金融工具。马萨诸塞州认为，这些合约未纳入州内合法博彩监管体系，且缺乏年龄验证机制和负责任博彩措施，进一步证明其本质为不受监管的博彩服务。该州主张，此类产品对公众构成潜在风险，需由州政府实施严格管控。

联邦与州监管权之争：未来监管格局或将重塑

Kalshi则坚持其受联邦金融法规管辖，不属于州级博彩法适用范围。公司指出，其交易结构符合期货与证券市场监管标准，不应被简单等同于赌博。这一争议凸显了当前监管体系中的深层矛盾：数字预测市场究竟应由联邦统一管理，还是由各州自行裁决？业内分析认为，该案判决结果可能成为其他州类似案件的重要参考，进而影响全国范围内预测市场平台的合规路径。

随着加密资产与数字金融工具融合加深，如何界定“投机性工具”与“合法金融产品”的边界，已成为监管层亟待解决的核心议题。马萨诸塞州的这起诉讼，不仅是对单一平台的法律挑战，更是一场关于未来金融创新与公共安全平衡的制度博弈。