特朗普与越南达成贸易协议 耐克LULU股价飙升

H2 特朗普宣布美越达成贸易协议 股市迅速反应 前总统唐纳德·特朗普在Truth Social平台发布声明，称美国已与越南达成新的贸易协议。根据协议内容，美国将对从越南进口的商品征收20%的关税，对经越南转运的商品征收40%的关税，而美方出口至越南的商品则享受零关税待遇。这一消息发布后，依赖越南供应链的多家服装和鞋类企业股价出现显著反弹。 H3 耐克与Lululemon股价走强 市场情绪回暖 受此利好消息影响，耐克（NKE.N）和Lululemon（LULU.O）股价在周三盘中大幅上涨。数据显示，耐克约42%的产品产自越南，而Lululemon有高达40%的产能位于该国。此外，On Holding约90%的鞋类产品在越南生产，Deckers Outdoor旗下品牌如Hoka和Ugg也约75%依赖越南供货。这些企业的股价在协议宣布后普遍上扬，显示出市场对供应链稳定性的乐观预期。 H3 瑞银警示：盈利预期仍将下调 尽管股价上涨，但瑞银分析师杰伊·索尔（Jay Sole）在报告中发出警告，认为新协议并未彻底缓解企业压力。他指出，当前协议下的20%关税虽低于此前市场担忧的25%至30%水平，但仍将对利润造成影响。预计覆盖范围内的服装制造商和零售商每股盈利将在今年及明年平均下调3%至5%。其中，维多利亚的秘密、安德玛及G-III服装集团的盈利预期可能下调12%至20%。 H3 供应链转移难 成本转嫁或成定局 分析师普遍认为，由于高性能运动鞋等产品需要专用生产线，将制造环节从越南大规模迁回美国几乎不可行。因此，企业更可能通过提价或内部消化成本来应对新增关税。雷蒙德·詹姆斯公司分析师里克·帕特尔表示，越南仍是全球服装品牌“重要的采购来源地”，短期内难以替代。最终，这些额外成本极有可能由消费者承担，推高相关商品价格，形成新一轮通胀压力。 H3 市场反应背后的逻辑解析 索尔进一步分析了市场为何在利空预期后出现反弹。他认为主要有三点原因：一是市场可能已提前计入25%的关税预期；二是投资者不认为未来会继续加征；三是认为协议对美国整体经济的利好大于对企业的影响。尽管如此，长期来看，贸易政策的不确定性仍为全球供应链带来持续挑战，市场趋势需密切关注后续发展。