2025-08-26 12:15:05

Bitwise预测比特币10年复合年增28.3%至130万美元

摘要

Bitwise发布首份比特币长期资本市场假设报告，预测未来十年比特币复合年增长率达28.3%，2035年价格将突破130万美元。报告强调机构需求、有限供应与法币贬值担忧为三大核心驱动因素，并指出比特币与传统资产相关性持续偏低，波动性有望逐步下降。

来源：Bitwise；编译：AIMan@比特之家

在备受关注的市场背景下，加密资产管理公司Bitwise正式发布其首份针对比特币的长期资本市场假设报告。该报告基于数据驱动模型，综合宏观经济趋势、机构采用进展及监管环境变化，对未来10至15年比特币的投资前景作出系统性预测，引发行业广泛讨论。

核心预测：比特币或将迎来“从1到100”的飞跃

报告指出，未来十年将是比特币实现结构性跃升的关键阶段。基于三大核心驱动力——机构资本持续流入、全球对法币贬值的日益担忧，以及不可更改的稀缺性供应机制——Bitwise预测比特币将在2035年达到130.674万美元的价格水平，对应复合年增长率（CAGR）为28.3%。

值得注意的是，尽管这一增速较过去五年平均约63.8%有所回落，但仍远高于华尔街主流金融机构对股票、债券和房地产等传统资产的长期预期。报告特别强调，此预测已采取保守立场，以应对比特币作为新兴资产类别的历史数据局限与不确定性。

比特币被视为数字黄金，其投资逻辑根植于宏观经济背景。报告数据显示，美国联邦债务总额已飙升至36.2万亿美元，占GDP比重达120%，年利息支出高达9520亿美元，成为预算第四大支出项目。

资料来源：Bitwise Asset Management，数据来自美国财政部，数据日期为1966年1月1日至2025年3月31日。

面对不断攀升的政府赤字与债务负担，报告认为，美元作为全球主导储备货币的地位正面临结构性挑战。数据显示，美元在全球央行外汇储备中的占比持续下滑，而各国央行对黄金的净购买量则连续多年处于高位，反映出对非主权硬资产的强烈需求。

资料来源：Bitwise Asset Management，数据来自国际货币基金组织（IMF）。数据截至2024年12月。

在此背景下，比特币凭借其可验证、易存储、抗审查等特性，展现出替代黄金的可能性。报告指出，包括美国在内的十余个国家已持有比特币，且这一数字在过去一年中稳步上升。

比特币的独特之处在于其早期由散户推动，而当前正处于机构大规模入场的临界点。目前流通比特币中已有94.6%被持有，但机构配置比例仍普遍低于1%。

世界银行数据显示，全球机构管理资产规模约100万亿美元。若未来十年机构将投资组合的1%至5%配置于比特币，意味着将有1万亿至5万亿美元的资金流入，形成持续的购买压力。

资料来源：Bitwise Asset Management，数据来自公司文件和公开声明。数据截至2025年6月30日。

自2024年现货比特币ETF获批以来，比特币交易所交易产品（ETP）资产管理规模已突破1700亿美元，标志着机构化进程正式开启。报告认为，这一趋势将持续多年，成为支撑长期价格的核心力量。

报告显示，比特币与股票、债券、大宗商品等主要资产类别长期相关性极低。过去十年中，其与标普500指数的平均相关性仅为0.39，与美国国债的相关性接近零。

资料来源：Bitwise Asset Management，数据来自彭博社。数据日期为2015年6月30日至2025年6月30日。

这种低相关性源于不同的驱动因素：比特币受采用率、监管进展和法币风险预期影响，而非经济增长或利率变动。因此，即使在市场动荡期，比特币也常表现出更强的反弹能力，拉长周期看，其长期相关性始终维持在“低”区间。

关于波动性，报告指出，比特币的历史波动率在过去十年呈下降趋势，预计未来十年将继续缓降，但速度将放缓。模型设定2025年至2035年期间的年均波动率为32.85%，与黄金成熟期水平相近。

资料来源：Bitwise Asset Management。数据日期为2013年1月1日至2025年6月30日。

历史上比特币常被描述为“四年周期”运行，即三年上涨后一年大幅回调。然而，报告明确指出，这一模式在未来已不再适用。

原因包括：减半效应递减、美联储加息周期结束、加密信贷风险可控，以及2024年大选后支持加密的监管格局确立。特别是现货比特币ETF的推出，标志着机构资本进入通道打开，形成持续上行压力，打破原有周期规律。

资料来源：Bitwise Asset Management。数据日期为2010年12月31日至2025年6月30日。

尽管前景乐观，报告也坦承比特币存在多重风险。首要挑战是其仅16年的历史记录，难以支撑长期预测的稳健性。其次，监管政策仍具高度不确定性，尤其在美国，尽管近期立法进展积极，但未来选举可能带来反转风险。

此外，量子计算的发展可能威胁现有加密体系，若未能及时完成向抗量子密码学的升级，将构成潜在技术颠覆风险。同时，机构采用虽初见成效，但其可持续性仍需时间验证。

Bitwise总结称，比特币已完成“从0到1”的跨越，未来十年将迈入“从1到100”的发展阶段。随着机构资本、政府持有与全球共识的深化，比特币有望成为主流替代资产之一。

报告最终重申四大关键假设：
1. 机构将配置1%-5%投资组合于比特币；
2. 全球债务扩张将持续推高对冲工具需求；
3. 支持加密的监管趋势具备政治韧性；
4. 历史周期不再适用。

在上述条件下，比特币有望实现28.3%的复合年增长，波动性控制在合理区间，并保持与传统资产的低相关性，真正成为现代投资组合中不可或缺的一环。

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