比特币储备创新低，链上指标飙升，反弹能否持续？

比特币的近期走势引发市场广泛关注。随着交易所储备降至六年来的最低水平，投资者正加速将资产转移至自我托管钱包，反映出对长期价值的坚定信念。这一现象不仅减少了市场流通供应，也强化了‘长期持有’趋势。 在链上数据层面，MVRV Z 值突破2.6，表明多数持币者已实现显著未实现收益，市场情绪处于乐观但非狂热阶段。该指标通常预示周期中期的强劲动能，但接近历史高位时，亦可能触发获利回吐，带来短期波动。 与此同时，NVT比率的显著上升揭示出比特币价格增长速度超过链上交易活动，暗示潜在高估风险。然而，这也可能反映投资者从交易转向持有，进一步巩固其作为价值储存的属性。若交易活跃度未来提升，估值将有望回归合理区间。 衍生品市场方面，各大交易所融资利率维持正值，多头仓位持续积累，显示出强烈的看涨预期。但高杠杆环境一旦遭遇外部冲击，极易引发连锁清算，加剧价格震荡。 综合来看，尽管当前多项指标共同指向看涨结构，但过度扩张的信号与高杠杆并存，为市场埋下不确定性。比特币能否延续涨势，取决于链上使用效率是否改善以及杠杆水平能否自然回落。若两者协同调整，上涨趋势或可延续；否则，短期回调或成必然。 在当前环境下，投资者应警惕‘信心过热’带来的风险，保持理性判断，关注核心链上数据与宏观流动性变化，以把握真正的趋势拐点。