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RWA（现实世界资产上链）的核心吸引力常被归结为流动性提升与无需许可的交易机制。部分平台通过池子逻辑实现即时交易，甚至跳过传统KYC流程。然而，这种便利性背后隐藏着深层风险。
RWA的本质是将实物资产映射至区块链，而这些资产本身受制于现实世界的法律与监管框架。在美国，股票等金融资产的交易始终伴随资本利得税义务。即便其代币化后在链上流通，税务机构仍可通过追踪抵押方识别盈利行为，并强制征税。
目前无KYC交易得以存在，主要因市场规模尚小。一旦代币化股票交易量突破阈值，美国国税局（IRS）必将介入。届时，平台将被迫实施严格的投资者身份验证与收益记录机制。
更值得警惕的是，部分代币化股票缺乏真实资产支撑，仅以“锚定”名义发行。这类伪代币在当前环境下难以暴露，但当市场体量扩张时，监管审查将迅速填补空白。
类似问题也出现在稳定币领域。泰达公司（Tether）长期面临储备金透明度质疑，为此已启动符合美国监管标准的新稳定币计划。这表明，合规性正从边缘走向核心。
对于中国大陆用户而言，缺乏国际认可的KYC身份将使参与主流RWA项目变得极为困难。未来即便出现所谓“免KYC”的RWA产品，大概率存在于监管灰色地带，存在较高法律与资金风险。
基于上述分析，我对狭义RWA——即原本仅限线下交易的资产如未上市股权、房地产、贵金属等——持保守态度。其表面便捷的背后，是日益趋严的合规压力。
我未参与ONDO项目，对其了解有限。需明确指出：本文所讨论的RWA特指狭义范畴，即线下资产链上代币化，而非广义上的所有与现实资产相关的数字资产。
广义RWA包括以太坊、美元稳定币等基础设施，这些对散户具有重要价值且值得持有。但真正影响普通投资者的，是那些本就受限于地域与资质的狭义RWA。
尽管我对具体项目评估能力有限，但在排除资质门槛的前提下，我认为最具潜力的仍是未上市公司股权代币。
当前多个可交易股权代币平台汇聚了来自美国人工智能、大数据、机器人、新材料及航天等前沿领域的优质企业。这些公司具备高成长性，但平台普遍设置高门槛，要求投资者具备海外身份与合格投资者资质。
若想参与此类机会，建议提前布局国际合规身份，并关注符合美国证券法要求的代币发行项目。真正的投资机会不在“无门槛”，而在“有规则”的合规生态中。
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