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2025年，越南数字资产市场迎来关键转折点。历经多年监管模糊期后，政府接连推出《数字技术产业法》《监管沙盒法令》及第05/2025/NQ-CP号决议，标志着该国正式从“灰色地带”迈入规范化、可征税的监管新阶段。
首项基石为2026年1月1日起实施的《数字技术产业法》，首次在法律层面确立数字资产独立地位，为其反洗钱、税收征管与执法提供依据。第二项是2025年7月1日生效的《监管沙盒法令》，由越南国家银行主导，为金融创新提供测试环境，虽非专为加密设计，但其反洗钱与身份验证要求将与未来牌照制度联动。
最具实质影响的是2025年9月9日颁布的第05/2025/NQ-CP号决议，正式启动为期五年的虚拟资产发行与交易试点。核心规则明确：仅越南注册企业可申请运营商牌照，境外交易所须通过合资、技术输出或流动性支持等间接方式参与。
政策导向清晰：推动本土控盘、接轨国际反洗钱标准，并服务于岘港区域金融中心战略目标。尽管释放积极信号，但高门槛预示开放程度有限，未来12至18个月将决定越南能否成长为结构性市场。
根据第05/2025/NQ-CP号决议，持牌机构需满足严苛条件：最低10万亿越南盾（约3.8亿美元）法定资本，且必须以越南盾实缴。其中至少65%来自机构股东，且这部分股份中超过35%须由商业银行、证券公司、保险公司或科技企业共同出资。
机构股东须具备连续两年盈利记录，审计报告无保留意见。外资持股上限为49%，确保运营主导权掌握在本地。此外，首席执行官需有两年金融业经验，技术总监须五年相关资历，团队需配备至少10名持网络安全认证、10名持证券从业资格人员。技术系统必须达到国家信息安全四级认证。
当前已有KyberSwap、Coin 98等本土项目主动暂停越南服务，显示合规压力已传导至实际运营。混合模式渐成趋势：银行、券商、保险与科技巨头构成持牌核心，而Web3项目则以技术供应商身份参与。原生加密企业面临被边缘化风险。
业务范围亦受严格限制：仅允许资产背书型代币发行与现货交易，结算必须使用越南盾。加密支付、衍生品与杠杆交易均未开放，相较新加坡、香港等成熟市场明显收窄。
多家越南企业已提前注册“数字资产交易所”实体，意图抢占先机。然而，当前所有参与者资本规模介于20亿至1.47万亿越南盾之间，远低于10万亿越南盾的法定门槛。
关键在于机构锚定能力。决议要求至少两家银行、证券公司、保险公司或科技企业共同出资，且占股超35%。这使已与SSI、VIX、Techcom、HD、MB等主流金融机构建立联系的企业占据优势，而金融科技主导的载体如DNEX、CAEX则处于劣势。
市场传言初始阶段仅批准不超过五个牌照，现有至少七家竞争者，意味着部分企业必然出局。对全球交易所而言，尽早锁定最可信本土伙伴成为成败关键。
2025年9月24日，越南副总理阮和平在阿联酋会见币安首席执行官Richard Teng，官方邀请其在岘港设立区域总部，并参与国际金融中心持牌交易所建设。更进一步，邀请其担任越南金融中心高级顾问，释放强烈政策信号。
Bybit同样动作频频。同年9月17日，与岘港人民委员会、阿布扎比区块链中心及Verichains签署三方备忘录，聚焦流动性供给、基础设施安全与生态联通，精准契合越南监管目标。
目前局势显示，币安与Bybit已在竞逐中抢占先机。若首批牌照仅发放5张，且2席预留给国际交易所，则本土机构仅剩3个名额。面对至少7家竞争者，本土企业必须加速证明自身实力与机构背景。
对于BingX、MEXC等已占据越南零售市场的离岸平台，若未能及时开展政府沟通，恐将在持牌体系中被边缘化。除非迅速与获批实体结盟或获特殊邀请，否则其业务将持续游走于监管之外，面临未来合规风险。
以假设案例“CEX Tiger”为例，在新制度下进入越南需制定三步策略：
竞争极为激烈。若币安与Bybit已锁定两席，本土仅余三席，后来者唯有凭借强大合作方才能入场。错过首轮可能延缓进入，直至框架扩展。
对全球交易所而言，越南应视为长期战略支点，而非短期利润来源。成功关键在于：择优选派合作伙伴、接受次要股权地位、提前深耕亚洲最具增长潜力的加密市场。
用户端挑战同样严峻。越南用户习惯使用全球平台，即便持牌也难以自动赢得信任。平台安全性、产品多样性与系统稳定性仍是核心竞争力。
最终抉择摆在眼前：是携手本土伙伴投身牌照竞逐，还是坚守监管外围维持现有用户？这场关乎越南市场的战略博弈，刚刚拉开序幕。
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