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比特币近期出现年末小幅下跌，这一现象打破了长期以来的四年周期模式——即一年下跌后紧随三年上涨——显得尤为罕见。尽管年度跌幅仅为约6%，远低于历史熊市水平，但此次收跌具有象征意义，表明市场行为正发生结构性转变，而非单纯疲软。
链上分析专家Axel Adler的研究揭示了这一变化的深层背景。数据显示，新年前后激进买盘达到高峰，随后逐渐减弱。自那时起，市场天平开始向卖方倾斜，但尚未触及极端水平。
当前关键指标处于中等负值区间，显示卖方压力有所上升，但距离市场恐慌性抛售仍有距离。历史经验表明，类似信号通常伴随下行敏感性增强，而非趋势立即反转。这意味着若需求未能回暖，比特币可能进一步走弱，但尚未呈现深度熊市特征。
Axel Adler通过比特币净交易流量动量指标揭示短期行为转变。该指标追踪多空仓位配置力度，能快速反映交易情绪变化。
比特币净流量24小时 | 来源：加密量化
12月下旬该指标曾维持正值，但随后平滑读数已跌至负值，目前徘徊在-0.3附近。虽未达极端压力水平，但表明市场正处温和下行区间。值得注意的是，累计净交易流量同步恶化，强化了该信号的可信度。
当累积压力与短期动能同时走弱时，市场受噪音干扰的可能性降低，说明整体交易情绪正向卖方倾斜。Adler指出，若动量跌破-0.4阈值，下行风险将进一步加剧。
比特币在经历高点回调后，目前在88,000美元至90,000美元区间盘整。这反映出企稳迹象，但下行风险仍存。价格仍低于短期与中期移动平均线，上涨动能尚未恢复。
50周期均线已转为动态阻力，100周期均线趋于平缓，进一步印证市场处于压缩阶段，而非趋势反转前兆。
BTC测试密钥级别 | 来源：TradingView上的BTCUSDT图表
从长期框架看，比特币仍高于200周期均线，且该均线持续上行，整体结构尚未瓦解。然而，此前跌破10万至10.5万美元区域标志着市场格局由扩张转向派发，对卖方压力更敏感。
近期横盘期间成交量显著萎缩，显示买卖双方信心不足，市场正在消化此前过热行情，而非主动下探。价格多次无法突破92,000至95,000美元区间，凸显高位需求疲软。
由于守住85,000至88,000美元支撑区，盘整仍是主旋律。一旦跌破该区间，可能引发更大规模回调。
题图来自ChatGPT，图表来自TradingView.com。
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