近日，Fasanara Capital将价值约667,700美元的25,000枚HYPE代币转移至Bybit，这一举动再次将巨鲸交易活动推上风口浪尖。尽管该钱包此前从销毁地址接收了50万枚HYPE，价值近1330万美元，曾缓解流通供应压力，但此次资金调动仍被市场解读为潜在抛售信号。目前该钱包仍持有约57.5万枚HYPE，价值近1540万美元，大部分处于场外交易状态，小额充值即可能影响短期流动性。
HYPE价格走势受控下跌空间主导
HYPE在日线图上延续清晰的下降通道运行，自9月以来高点持续走低，反映疲软的价格结构。买家虽守住22至24美元区间下轨，引发短暂反弹，但动能迅速在通道中线下方停滞，强化看跌格局。价格屡次受阻于28至30美元区域，该位置由支撑转为阻力，每次反弹均告失败，表明卖方仍具主导力。同时，RSI指标徘徊在40以上，显示市场趋于平衡而非趋势反转，当前反弹更可能是修正性质，而非方向性转变。
空头占据优势，市场情绪转向偏空
衍生品数据显示，4小时多空比率显示空头占比达52%，多头占48%，呈现轻微但明确的空头倾向。这种失衡并非恐慌性抛售所致，而是逐步建仓的结果，反映交易者预期抛售压力提前布局。该格局与Bybit巨鲸持仓密切相关，进一步支持卖方观点。然而，空头仓位比例不高，市场情绪偏空但未拥挤，为波动留出空间。若抛售加速，空头信心或增强；反之，若下跌停滞，可能迅速套牢做空者。
清算数据揭示压力而非恐慌
近期多头清算总额约为55.7万美元，而空头仅清算9700美元，显著失衡。这表明下跌行情主要由杠杆多头平仓推动，而非空头被迫回补。清算规模可控，未形成连锁反应，说明下行压力被逐步吸收，而非急剧加剧。买家在低位持续入场，限制上涨空间，而多头反复平仓削弱反弹动能，整体维持缓慢下跌态势，使HYPE价格保持在广泛下跌结构内。
正向融资可能增加风险
尽管价格疲软、空头占比上升，但按未平仓合约加权的融资额仍为正值，约+0.0148%。这一现象表明，多头仍在支付费用以维持持仓，即使在波动中也表现出持续性。然而，这种行为构成潜在脆弱性：一旦抛售扩大，这些多头将面临更高清算风险。在下跌趋势中出现正向融资，通常意味着仓位错位——表面有市场信心，实则放大下行不对称风险。因此，资金状况非强势体现，反而凸显其脆弱性。在资金流动放缓或价格结构改善前，HYPE仍将承受多头压力。
综上所述，由于巨鲸存款引入卖方风险，但未触发大规模分配，HYPE继续面临持续压力。价格遵循下降通道，正向融资与反复多头平仓共同反映杠杆错位。空头略占优势，但信心谨慎。下行压力看似可控，而非冲动。除非交易所存款大幅增加，否则HYPE或将维持区间震荡，上涨空间有限，只有抛售加速才会引发更深回调。
最后想说的话
- HYPE指数可能在一定范围内波动，反弹将面临持续阻力。
- 只有当交易所抛售进一步加速时，才会出现持续下跌。
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