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撰文：周舟，Foresight News
当美股代币化在全球掀起热潮，香港却悄然退居幕后。面对这场可能重塑全球金融格局的变革，本地加密企业集体选择观望。
「短期内，不会有企业尝试港股代币化。」三位来自HashKey、OSL等香港合规加密公司的高管向笔者确认。这标志着香港在继稳定币之后，再次错失关键金融创新窗口期。
十年前，中国错失人民币稳定币的发展良机，如今在股票代币化领域再度落后。美元稳定币年交易量已达28万亿美元，欧元稳定币也突破2万亿美元，而港股代币化仍停留在概念讨论阶段。
2025年7月，美国监管机构与科技巨头共同推动美股代币化进程。Robinhood、Kraken正式上线美股代币化产品，用户可直接在链上购买特斯拉、苹果等上市公司股票。更引人注目的是，这些平台还覆盖了SpaceX、OpenAI等未上市企业股权，实现真正意义上的去中心化资产接入。
与此同时，美国证券交易委员会（SEC）主席Paul Atkins公开表态支持股票代币化技术，为行业发展注入强心剂。
尽管香港长期支持加密货币发展，积极拥抱ETF与真实世界资产（RWA）应用，但在股票代币化问题上却举步维艰。
一名加密公司高管指出：「两年前，肖风（HashKey创始人）就曾推动政府试点港股代币化，但始终未能落地。」
核心原因在于现行法律框架——只有经香港证监会认可的交易所才具备合法股票交易资格，港交所在港股市场拥有事实上的专营地位。若引入代币化机制，将动摇其垄断地位，引发内部阻力。
「如果你是港交所，你会革自己的命吗？」该人士反问。缺乏改革动力与制度激励，成为阻碍创新的关键因素。
相较之下，美国监管环境更为开放。特朗普政府上任后，对加密创新持支持态度，鼓励通过技术手段增强美元资产的全球可及性。各大合规机构如Robinhood、Coinbase、Kraken纷纷入场，形成强大推力。
不同于早期项目（如Mirror Protocol、FTX代币化股票）因监管模糊、流动性不足、互操作性差而失败，本轮股票代币化具备三大优势：
Bybit内部人士表示：「早期挫折不应否定整个赛道。随着技术进步与监管明晰，通证化股票有望成为下一轮金融变革的核心引擎。」
数据显示，截至2025年，美股市值达52万亿美元，流通美元仅20万亿美元。相比之下，美股代币化市场规模尚处萌芽阶段，市值仅为千万美元，不足美元稳定币的万分之一。
但其增长空间巨大。多位行业专家预测，代币化股权市场未来可达数万亿美元规模。
一方面，全球用户对美股投资存在强烈需求，尤其在欧洲、中国等地受限于监管，无法自由配置美股资产。而代币化产品基于公共区块链发行，天然具备跨境访问能力。
另一方面，代币化赋予传统金融无法实现的功能：
HashKey Tokenization合伙人Andy指出：「未来的金融场景中，用户将在链上完成资产配置，打破地域与时间限制。」
当前美股代币化市场规模虽小，但历史经验表明，颠覆性技术往往始于微弱信号。
2014年成立的Tether，前三年年交易量仅千万美元。2017年牛市期间，其交易量一年内飙升一万倍，达到千亿美元级别，如今年交易量已超十万亿美元。
美股代币化或许正站在类似起点。它正在等待属于自己的“关键转折点”——一旦出现，全球用户在链上购买美股的场景或将迅速普及，如同当年稳定币的爆发。
当这一刻来临时，希望香港不再错失良机。
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