2025-08-26 18:35:42

达利欧：现金是糟糕投资，黄金比特币如何配置？

摘要

桥水基金创始人达利欧首次中文播客畅谈投资哲学：从现金贬值到黄金比特币配置，强调分散投资与再平衡的重要性。他建议以金币传承财富，并指出在低利率环境下，稳健回报依赖于多元化与风险平衡。

达利欧首度对话中国投资者：现金是糟糕投资

在近期一场备受关注的中文播客中，桥水基金创始人雷·达利欧首次系统性地分享其针对中国市场的理财建议。他明确指出：从长远来看，现金是一种非常糟糕的投资品。这一观点直击当前中国家庭资产配置的核心痛点——大量资金仍被锁定在房地产或银行存款中，缺乏真正的资产多样化。

低利率下的“全天候”策略逻辑

面对持续的低利率环境，许多投资者面临收益难以为继的困境。然而，桥水在中国发行的全天候基金在过去几年中年均回报超过10%，最大回撤控制在合理区间。达利欧解释称，其核心在于通过多类无相关性资产的组合实现风险对冲。当股市下跌时，债市上涨；通胀升温时，黄金表现优异。这种跨周期平衡机制有效降低了整体波动，提升了风险调整后收益。

警惕“靠涨价赚钱”的陷阱

达利欧提醒投资者，任何资产的收益由两部分构成：价格变动和实际收益。若某项投资主要依赖价格上涨而非票息或分红，则未来回报率将大幅下降，形成潜在风险信号。尤其在长期债券价格被推高后，一旦经济复苏迹象显现，便可能引发剧烈回调。因此，定期再平衡成为必要手段。

放弃择时，坚持分散投资

尽管美股、欧股估值处于高位，但达利欧认为，地域分散并非仅看当前价格高低，而应基于长期战略配置。他强调：无论何时都是分散投资的好时机。不要试图预测市场走势，因为市场时机把握本质上是一个零和游戏。成功的投资不在于踩准节奏，而在于构建一个能在不同经济环境下稳定运行的“中性投资组合”。

黄金与比特币：两种储备货币的思考

达利欧高度认可黄金作为非生产性资产的价值，视其为对抗货币贬值的重要工具。他认为，央行会持有黄金，因其具备内在价值且不依赖他人承诺支付。相比之下，比特币虽被视为一种替代选择，但他对其持保留态度，原因在于其尚未被主流机构广泛接受，且缺乏类似黄金的历史信用背书。不过，他仍维持少量持仓，用以实现资产多样性。