摩根大通上调比特币目标价至16.5万美元，称被低估

H2 摩根大通上调比特币目标价至16.5万美元 近日，华尔街巨头摩根大通在一份由董事总经理Nikolaos Panigirtzoglou牵头的报告中，将比特币未来一年的目标价格从此前的12.6万美元大幅上调至16.5万美元。这一预测的核心逻辑在于比特币相对于黄金的估值已发生根本性转变。 H2 比特币估值转为被低估，与黄金差距拉大 报告指出，自2024年底以来，比特币的波动性调整后价值经历了显著变化。当时，比特币被认为较黄金高估约3.6万美元；而如今，其估值已转为被低估约4.6万美元。该行模型测算，若要使比特币市值与黄金的6万亿美元总规模（经风险调整后）保持一致，其价格需上涨42%，即达到16.5万美元。 H2 “贬值交易”成主要驱动力，散户主导资金流入 分析师将近期比特币的上涨势头归因于“贬值交易”，即在全球通胀压力、政府赤字扩大以及法定货币信用下降的背景下，投资者对替代价值存储工具的需求激增。其中，散户投资者成为核心力量。自2024年底以来，比特币ETF的资金流入量持续攀升，尤其在2025年初表现强劲，尽管8月出现短暂放缓。 H2 市场结构持续优化，机构参与度提升 尽管机构通过芝加哥商品交易所（CME）期货合约参与比特币的速度仍落后于散户ETF，但整体市场结构正在发生结构性变化。随着比特币ETF产品扩展和机构准入门槛改善，其资本配置能力不断增强，使其能够更有效地与黄金竞争。此外，当前比特币与黄金的波动率已降至2.0以下，意味着其单位风险所消耗的资本仅为黄金的1.85倍，进一步强化了其被低估的论点。 H2 未来展望：宏观环境支撑长期吸引力 摩根大通强调，比特币的估值动态与宏观经济紧密相关。“贬值交易”和ETF采用是两大关键驱动因素。尽管短期内市场可能出现震荡，但长期来看，随着全球经济不确定性加剧，比特币作为对冲法定货币贬值的资产，其吸引力将持续上升。该行预计，比特币在未来6至12个月内仍有再涨40%的空间，以实现与黄金相当的风险调整后水平。 H2 关键数据支持：从高估到低估的转折点 - 比特币与黄金的估值差额：从高估3.6万美元转为低估4.6万美元 - 波动率调整后比值：降至2.0以下，风险效率优于黄金 - ETF资金流入：2025年初激增，散户为主力驱动 - 目标价上调幅度：从12.6万升至16.5万，涨幅达31% 综合来看，摩根大通认为，比特币正处于从“投机资产”向“系统性价值存储工具”转型的关键阶段。当前的市场趋势不仅反映了技术面的演变，更体现了深层的宏观叙事转变。