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来源：Bitcoin Fortress，编译：Shaw 比特之家
每当Tuur Demeester发布新研究，比特币市场便高度关注。自2012年在Adamant Research发表早期报告以来，其对市场周期的精准判断始终具有前瞻性。2019年《比特币改革》更成为行业里程碑之作。
在与Unchained合作发布的《如何布局比特币繁荣（2025版）》中，Demeester明确指出：本轮比特币牛市尚未见顶，当前处于周期中期阶段。链上数据显示，投资者持仓稳定，未出现典型泡沫特征，表明市场仍处于理性扩张期。
HODL者净持仓变化和净未实现利润率（NUPL）均显示长期持有者信心稳固，贪婪情绪尚未蔓延。
即便遭遇2025年7月Mt. Gox赔付事件及8万枚比特币清算等重大冲击，市场波动极小，说明“观光客资金”尚未大规模入场。
这为后续上涨提供了坚实基础，也意味着当前并非交易活动过热阶段。
Demeester预测，本轮周期比特币价格将实现4至10倍涨幅，最高可达50万美元以上。这一目标基于多重逻辑支撑：
当前比特币价格已处于36-40盎司黄金区间（约1公斤），具备较强价值锚定。
若突破该阻力位，可能推动其价值对标353盎司黄金（约10公斤），对应每枚比特币接近100万美元。
这表明比特币正逐步向全球储备资产演进，而非单纯投机品。
现货比特币交易所交易基金（ETF）的推出是本轮行情的关键转折点，标志着机构资本正式大规模进入比特币生态。
目前ETF合计持有约140万枚比特币，形成稳定需求池。
2025年单日资金流入峰值达1.94亿美元，贝莱德、富达、Ark投资为主要推动力。
每周净流入量超过20亿美元，印证比特币已成为机构级配置资产。
这种结构性资金流入改变了过去依赖散户和投机的模式，使市场更具韧性。
持续通货膨胀令法币贬值速度高达每年10%-15%，削弱公众信任。
财政不可持续性加剧债务危机风险，进一步动摇人们对法定货币的信心。
资金从债券、房地产等传统资产撤出，转向稀缺且高流动性资产——比特币。
美国国家战略比特币储备计划及GENIUS法案出台，标志比特币进入政策视野。
在此背景下，比特币不再只是数字资产，而是被广泛视为“货币救生艇”，用于对冲系统性风险。
比特币具备最强的货币稳健性、网络安全性和机构信任度，是唯一可称为“数字黄金”的资产。
其他山寨币多具高投机性，缺乏真实应用支撑，最终沦为干扰项。
Demeester主张将比特币视作“货币互联网”的基础层，应优先配置。
此观点强化了“只持比特币”的长期战略思维。
持有5%比特币 = 系统性保险，抵御通胀与金融风险。
持有10%-20%比特币 = 极强信心体现，适合财务稳健者。
持有20%-50%比特币 = 高度确信，可视为提前退休的长期赌注。
关于托管：强调多重签名协作设置是主权与安全之间的理想平衡，尤其适合新投资者建立可靠资产存储机制。
黄金与比特币的比价关系为理解比特币估值提供了直观参照。
历史巅峰时期，一枚比特币相当于约41盎司黄金。
2025年，比特币回报率约为22%-32%，略低于黄金的28%-29%，但差距正在缩小。
一旦比特币兑黄金比价突破1公斤/枚，将标志其完成全面货币化，届时价格有望突破94.5万美元。
这不仅是技术目标，更是制度认可的前兆。
我们正处于比特币周期的中期，非顶峰阶段。
ETF带来的机构资金注入彻底重塑市场结构。
全球宏观经济压力正加速比特币的去中心化货币化进程。
黄金与比特币比率的演变表明，50万美元以上并非幻想，而是可实现的现实路径。
Demeester的报告不仅是一份价格预测，更是一份面向未来的资产战略蓝图，提醒投资者把握历史性机遇。
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