Strategy比特币税务压力剧增，或迫使其出售持仓

多年来，Michael Saylor 一直强调其公司 MicroStrategy 的核心战略是‘永不出售’比特币。然而，随着美国最新税法和会计准则的实施，这一口号正遭遇前所未有的挑战。 根据2025年7月7日提交的Form 8-K文件，MicroStrategy 需遵循ASU 2023-08会计准则，每季度按市价重新评估其持有的597,325枚比特币（约合670亿美元）。这意味着，即使未实际交易，比特币价格上涨也将直接转化为应税收入。 H2: 新税法加剧公司财务压力 从2026年起，美国将对调整后收入超过10亿美元的企业征收15%的企业替代性最低税（CAMT）。由于未实现收益被纳入应税基础，MicroStrategy 可能面临数十亿美元的额外税负。这使得原本通过成本计价规避税务的做法不再可行。 H2: 现金流缺口与潜在出售风险并存 尽管公司声称“永不出售”，但其自身文件明确指出：‘我们可能需要清算部分比特币持有量，或发行额外债务或股权证券，以筹集足够现金履行纳税义务。’ 当前，MicroStrategy 已有82亿美元可转换债务和34亿美元优先股，每年利息与股息支出超3.5亿美元。其软件业务产生的运营现金流不足以覆盖新增债务成本，形成严重现金流缺口。 H2: 市场反应与未来展望 CryptoQuant于2025年7月10日在X平台分析指出，该公司存在因未实现收益而产生巨额现金税的风险。若无法通过发债或增发股票融资，动用比特币储备将成为唯一选项。 尽管此前曾有‘永不售出’的迷因传播，但历史数据表明，公司并非从未出售过比特币。此次政策收紧与会计变革叠加，或将迫使战略转向现实应对，成为影响比特币市场趋势的关键变量。 在监管新政持续演进、区块链分析显示资产存储行为趋于活跃的背景下，投资者需密切关注上市公司动态与税务合规路径的变化，这对整体比特币波动与长期持有格局具有深远影响。