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在币圈，共识始终是核心驱动力。从DeFi之夏到NFT热潮，再到如今的AI与Web3，每一次风口更替皆源于集体认知的凝聚。而当前，共识正加速转向现实资产代币化（RWA），这一被寄予厚望的新范式。
RWA即现实世界资产代币化，通过将传统资产映射至区块链，实现可分割、高流动与高效交易。其优势显著：资产碎片化降低准入门槛；链上全天候交易打破时空限制；智能合约提升透明度与执行效率。
自2019年起，摩根大通、高盛、瑞银等机构陆续布局。近期爆发式增长，主要得益于政策松绑与资本需求扩张。美国与香港相继释放积极信号，为机构试点提供宽松环境。与此同时，币圈增量瓶颈凸显，亟需引入外部资金与用户，而RWA恰好成为传统金融与加密生态融合的关键入口。
据Rwa.xyz数据，剔除稳定币后，链上RWA总规模达284.4亿美元，较2022年增长14.74倍，资产发行人超274个，持有者逾38万人。其中私人信贷占比56.61%（161亿美元），但核心由Figure公司主导，其仅将抵押贷款数据上链，并非完整意义上的代币化。真正主流仍是美国国债，贝莱德的BUIDL基金规模达22.83亿美元，占国债赛道近四成。
国内方面，RWA仍处早期阶段，聚焦实体经济赋能。典型项目包括朗新科技充电桩资产、协鑫光伏资产、绿能换电设备及马陆葡萄农产品等。蚂蚁数科与朗新合作的首个充电桩项目成功融资1亿元人民币，标志着本土落地迈出关键一步。
基础设施层面，海外以太坊为主流公链，市占率超57%；国内则以联盟链为主，蚂蚁数科、数秦科技等正构建专用平台。尽管路径不同，但全球共识已初步形成——波士顿咨询预测，2030年全球资产代币化市场规模将达16.1万亿美元。
尽管前景广阔，但实际操作中存在严峻挑战。首先，优质标的需具备收益性、标准化与法律确权能力。若资产本身缺乏稳定性或真实性，代币化只是形式包装，难逃“垃圾资产披皮”之嫌。
以赴港发行为例，流程复杂：须筛选清晰资产、设立SPV实体、打通跨境通道、完成牌照申请与沙盒测试。技术环节涉及资产上链、智能合约审计与跨链互通。整个周期通常超过8个月，且成本惊人——单次发行费用达300万至600万元人民币，券商通道费高达200万至300万元，获取VASP牌照成本甚至超千万。
更深层问题是流动性不足。以贝莱德的BUIDL为例，市值22.38亿美元，月交易量超1.7亿美元，但持有地址仅89个，活跃地址不足20个，高度集中于少数机构。这表明多数RWA产品本质仍是生息型资产，而非交易型资产。唯有黄金类等具备广泛流通基础的产品例外。
部分项目借概念炒作，如海南华铁宣称发行“会员卡”形式的非金融RWA，绑定设备使用权与分红权，但权属模糊、信息披露不全，涉嫌证券化违规。此类行为不仅违背RWA初衷，更埋下重大合规隐患。
总体来看，RWA虽在政策与资本双重推动下快速发展，但基础设施薄弱、发行周期长、成本高企、流动性差、监管链条缺失等问题依然突出。要实现可持续演进，必须在技术、生态与市场三方面协同突破。
值得欣慰的是，行业正在回应挑战：专业RWA发行平台兴起，主题加速器与行业协会涌现，标准体系逐步建立。针对流动性难题，探索通过接入DeFi协议、拓展链上分销渠道等方式破局。监管层面，美国与香港持续优化制度设计，如香港Ensemble沙盒为创新提供试错空间。
前途是光明的，道路是曲折的。在新一轮财富浪潮背后，泥沙俱下。对于参与者而言，唯有回归资产本质，方能在RWA的长跑中行稳致远。
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