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以太坊（ETH）周四再次测试4,500美元附近的阻力位。此前，Sygnum Bank发布报告指出，随着交易所交易基金（ETF）及企业资产配置的加速布局，顶级山寨币可能面临结构性供应紧缩压力。
根据Sygnum Bank周二发布的分析报告，近几个月来市场需求上升已导致以太坊流动性储备持续下降，尤其是质押协议锁定规模攀升，显示出资本正从交易所向长期持有端转移。
报告强调：“流动性质押平台上的ETH储备已降至周期低点，而ETF资金流入和企业购入行为加速，共同形成供需失衡趋势。”
自5月初完成Pectra升级以来，以太坊表现显著优于比特币（BTC）和Solana（SOL），分别实现140%、15%与42%的涨幅。这一强劲走势得益于多项因素协同作用：包括质押机制优化、可扩展性提升，以及美国证券交易委员会（SEC）对流动性质押活动的明确政策界定。
此外，通过GENIUS法案与CLARITY法案构建的积极监管框架，进一步增强了机构投资者对以太坊生态的信心。这些政策为以太坊在合规金融产品中的应用铺平道路。
数据显示，自5月以来，美国现货以太坊ETF净流入已突破103亿美元。与此同时，企业实体累计购入近160亿美元的ETH资产。CryptoQuant监测显示，持有10至100万ETH的鲸鱼地址在此期间增持超560万枚ETH。
SEC明确表态流动性质押不构成证券发行后，市场对以太坊收益模型的信任度大幅提升。整合质押功能不仅强化了以太坊ETF与比特币产品的差异化竞争力，也成为吸引新机构资金的重要催化剂。
目前，质押协议已锁定接近30%的总流通供应量。交易所储备持续萎缩，表明资金正大规模撤离交易平台，转向质押与长期持有。报告指出，尽管近期验证者退出数量上升，但主要源于策略性调整而非抛售行为。
分析师解释称：“多数退出是因多次质押循环操作中，借款利率高于质押收益率所致，当套利空间消失，相关头寸自然收缩。”
Coinglass数据显示，过去24小时内以太坊期货清算金额达7180万美元，其中多头清算3810万美元，空头清算3370万美元，反映市场情绪仍处于高位震荡状态。
ETH在突破下降三角形形态上轨后，于周四再度测试4,500美元关键阻力位。若该位置成功转化为支撑，后续有望冲击历史高点4,956美元。
ETH/USDT日线图显示，随机振荡指标（Stoch）9月首次升至中性水平以上，相对强弱指数（RSI）也突破移动平均线，释放出潜在上升动能信号。
下行方面，若4,500美元支撑失效，50日简单移动平均线（约4,000美元）将成为重要心理关口。一旦跌破，ETH可能进一步下探至3,500美元区域。
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