上周五，美国总统特朗普在社交媒体上发布关于关税威胁的帖文，犹如一颗重磅炸弹，瞬间点燃加密货币市场恐慌情绪。比特币价格从逾12.6万美元的历史高点大幅回落，一度失守11万美元关口，单日跌幅达13.5%。以太币暴跌逾17%，瑞波币和狗狗币更是重挫逾30%。加密货币市场总市值在数小时内蒸发近8000亿美元，全网杠杆头寸清算总额超过200亿美元，被业内称为“加密货币历史上最大的清算事件”。
然而，在市场最需要流动性时，部分中心化交易所（CEX）却掉链子。在清算高峰期，
币安等交易所出现系统延迟和交易中断，大量用户报告无法执行订单或管理仓位，导致损失进一步扩大。社交媒体上充斥着对
币安的愤怒情绪，指责其在关键时刻“拔掉网线”。此次事件不仅暴露了中心化交易所在极端行情下的技术瓶颈，也再次点燃了关于中心化与去中心化金融（DeFi）风险抵御能力的辩论。
一场“铁索连舟”式的清算
根据币安广场上一篇广为流传的分析帖子，这次崩盘并非毫无征兆，而是在一个高度杠杆化的市场环境中逐步酝酿的结果。帖子指出，首先，市场早已成为“滴答作响的定时炸弹”，其特点包括：交易员普遍采用高杠杆做多、未平仓合约量处于危险高位，以及大量低质量代币上市导致流动性被稀释。特朗普的关税威胁成为了引爆这一切的“外部火花”。传统市场率先作出反应，比特币和以太坊紧随其后，而本就脆弱的山寨币则瞬间崩溃。
其次是连锁反应的“触发”。加密货币市场运行在杠杆之上，当价格跌破关键支撑位时，交易所的自动清算机制便开始启动。这并非情绪化的抛售，而是交易所为保护自身贷款而自动执行的程序。数据显示，在短短几分钟内，就有超过5.5亿美元的期货头寸消失，最终导致了总额超200亿美元的清算惨案。
宕机风波：中心化交易所遭遇信任危机
在市场最需要流动性和稳定性的时候，部分加密货币中心化交易所（CEX）的表现却不尽人意。据Cryptopolitan报道，多家中心化交易所在清算期间遭遇了严重的系统拥堵，导致应用程序冻结、订单簿卡顿，部分用户甚至在市场剧烈波动时被锁定账户，无法进行任何操作。除币安外，Coinbase和Robinhood等平台也报告了类似问题。
与此形成鲜明对比的是，去中心化金融（DeFi）平台平稳通过了这次压力测试。据报道，Uniswap和Aave等去中心化交易所（DEX）在市场动荡中未出现任何技术问题或服务中断。其中，Aave平台在无人为干预的情况下，完美处理了1.8亿美元的清算；而Uniswap则处理了近90亿美元的交易量。这一表现差异使得行业对中心化平台的信任度再次受到考验。
“定点攻击”还是系统缺陷？全球第三大稳定币严重脱锚
随着更多细节浮出水面，一种关于此次崩盘是针对币安的“定点攻击”的理论开始引起关注。Conflux网络公司的高管Forgiven在社交平台发文称，此次事件可能是一次针对币安统一保证金（Unified Margin）系统的协同攻击。该系统允许交易者混合使用多种资产作为保证金。
然而，这种灵活性在市场剧烈波动时却变成了风险传导渠道。随着作为保证金的资产USDe、BNSOL和WBETH脱锚，抵押品价值崩溃，触发了大规模的强制清算。Forgiven指出，攻击者可能利用了这一点，在币安上集中打压USDe、BNSOL和WBETH等特定资产的价格，使其发生严重脱锚。数据显示，全球第三大稳定币——USDe在币安上的价格一度跌至0.65美元，而同期在其他平台的价格仍为0.90美元。
Forgiven认为，多个另类代币仅在币安上出现极端跌幅，是主要做市商的对冲投资组合被击穿的迹象。
币安成为众矢之的
无论背后原因如何，作为全球最大的交易所，币安已成为此次风波中用户批评的焦点。大量用户声称在市场暴跌期间遭遇了账户冻结、止损订单失效等问题。更严重的是，Enjin（ENJ）和Cosmos（ATOM）等代币在币安上出现“闪崩”，价格瞬间归零后又迅速反弹。这引发了用户关于市场操纵的指控，认为平台在混乱中牟利。
对此，币安承认是“剧烈的市场活动”导致了系统延迟和显示问题，并向用户保证“资金是安全的（SAFU）”。目前，币安表示其系统已恢复上线。然而，这并未平息社区的怒火。批评者呼吁监管机构介入调查，而这已不是币安首次因类似事件面临指控。
最终，这场由杠杆驱动的崩盘虽然残酷，却也清除了市场中积累的过度风险。正如历史上多次发生的那样，去杠杆过程是市场周期的一部分，未来也会继续。但这一次，中心化交易所和去中心化交易所的风控问题会持续成为焦点。
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