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Metaplanet正在加速推进其比特币战略。这家东京上市公司确认，在2025年第四季度购入了4,279枚比特币，投资额约为4.5106亿美元，平均每枚比特币价格为105,412美元。
截至2025年12月30日，此次购买使Metaplanet的比特币总持有量达到35,102 BTC。该公司累计已向比特币投入约37.8亿美元，平均成本约为每枚BTC 107,606美元。
这一成本基础意味着当前未实现亏损约为5.09亿美元，主要源于第四季度末的市场价格波动。然而，管理层强调，该亏损仅为会计核算结果，并不反映实际运营状况。
尽管比特币价格一度跌破10万美元，但公司仍选择继续增持，表明其对长期价值的信心。这种行为也反映出当前市场趋势中机构投资者正逐步将比特币视为资产负债表核心资产而非短期投机工具。
Metaplanet报告称，2025年至今的比特币收益率为568.2%，主要得益于早期以较低价格购入的比特币升值。
仅第四季度，公司即实现11.9%的比特币收益率，显示出即使在高波动环境下，以比特币计价的价值仍在持续增长。
该公司定义的BTC收益率衡量的是比特币敞口相对于稀释后权益的增长。自采用比特币国库模式以来，这一指标已成为其核心业绩评估标准。
这凸显了早期布局的战略优势。尽管第四季度收购价格较高，但前期积累带来的收益足以抵消短期波动影响，强化了长期持有的投资理念。
Metaplanet的转型虽发生在2024年，但意义深远。公司放弃传统酒店业务，全面转向比特币积累与收益创造。
此举使其与越来越多将比特币视作储备资产而非交易标的的上市公司保持一致。该策略强调资本保值与效率，摆脱了传统资本密集型运营的束缚。
通过退出低效业务，公司将资产负债表重心转移至比特币，推动发展模式由运营驱动转为资产驱动。投资者评价标准也随之改变——不再仅看客房入住率或营收增速，而是聚焦比特币敞口、收益表现与资本结构优化。
除了资产积累，Metaplanet正在构建可持续的收入体系。目前年化收入超1亿美元，足以覆盖超过20亿美元的优先股债务。
第四季度，公司成功发行首批1.5亿美元的MERCURY优先股，净募资1.3亿美元，标志着其融资结构的重要里程碑。
此次发行后，公司优先股增幅达4.8%。基于现有收入水平，预计无需出售普通股即可支持高达65%的优先股扩展空间。
这意味着公司在不稀释股权的前提下实现资本扩张，区别于依赖股权融资的同行，展现出更强的财务韧性与结构性优势。
展望2026年，公司计划扩大创收业务规模，进一步推进优先股发行，并可能根据资本结构变化启动首次公开募股（IPO）。
以比特币为资产负债表基础、以稳定收入为支撑机制，使得公司具备强劲的发展动能，而非陷入杠杆风险。
若比特币价格上涨，不仅可抹平当前未实现亏损，还将显著提升比特币收益率。即便市场横盘，稳健收益亦能提供下行保护。
Metaplanet的方法融合信念与结构设计，将比特币视为基础设施而非交易工具。随着企业级比特币应用加速普及，该公司已成为最具进取心且准备最充分的参与者之一。
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